國內豆油行情為何連續大跌?后市何去何從?

2019-05-24
 

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如今的國內豆油行情真是“有點弱”,放眼望去,眼下期貨盤上盡是“綠油油”一片,周三、周四連豆油已經連續兩日下挫,累計跌幅逾2.3%。現貨市場亦是如此,繼周三下跌30-60元/噸之后,周四沿海一級豆油現貨主流價格再次下跌30-60元/噸不等,至5160-5280元/噸一線。那么是何緣故導致豆油迎來這波下跌的呢?

眾所周知,巴西咨詢機構AgRural稱2018/19年度巴西大豆收獲基本結束,且其將2018/19年度巴西大豆產量預測值調高到了1.153億噸,比早先預測高出70萬噸,在此之前巴西國家商品供應公司(CONAB)也將巴西大豆產量調高到1.143億噸,比上次預測值高出49萬噸。而南美大豆另外一大主產國-阿根廷布交所最新發布報告稱,截至5月15日當周阿根廷大豆收獲進度達到76.7%,高于去年同期的71.1%,并且該交易所還將2018/19年度大豆產量預測值調高到5600萬噸,高于早先預期的5500萬噸,這比上年產量3510萬噸高出近60%。

隨著南美大豆實現豐產上市,南美大豆壓榨利潤又較為可觀,使得中美貿易戰升級背景下中國油廠加快南美大豆采購節奏(當然了,這也推動南美大豆貼水不斷上升,促使全球其他買家需求轉向美國,中美貿易戰也改變了全球大豆市場貿易格局),繼上周采購20船南美大豆(包括3船阿根廷大豆)之后,本周截止周三至少采購15船南美大豆(包括1船阿根廷大豆),由于原料基本充裕,油廠開機積極性較高,近幾周大豆周度壓榨達到190萬噸以上超高水平,豆油庫存也已大增至145萬噸周比增4%,且短期庫存增長勢頭或難扭轉,基本面“壓力山大”,豆油行情聞之“如坐針氈”。

與此同時,馬來西亞棕櫚油出口增速出現放緩跡象,產量降幅也逐漸收窄,對市場樂觀預期形成打壓。根據船運調查機構數據顯示,馬來西亞棕櫚油5月1-20日出口相比上月同期增5.6-13.0%,作為對比,前15日增幅15%。SPPOMA數據則顯示,馬棕油5月1-20日產量相比上月同期降10.13%,作為對比,前15日降12.35%,前10日降18.22%,前5日降30.21%;這拖累馬棕油期價走弱,間接利空國內豆油市場。

此外,美國原油庫存意外大增,EIA數據顯示美國5月17日當周原油庫存增加474萬桶(預期減少170萬桶),且創下2017年8月以來新高,且曠日持久的中美貿易戰引發市場對需求商的擔憂,市場避險情緒升溫,投資者拋售原油等高風險資產,國際油價承壓走低,周三晚WTI 6月原油期貨收跌1.57美元,跌幅2.49%,報61.42美元/桶,創3周來最大單日跌幅,布倫特7月原油期貨收跌1.19美元,跌幅1.65%,報70.99美元/桶。外圍環境惡化,亦給國內油脂市場增添些許壓力。

總體而言,榨利可觀促使中國油廠持續采購南美大豆,原料供應基本充裕,油廠開機積極性較高,豆油庫存因此處于增長勢頭,馬棕油及國際原油持續回落,利空云集,導致國內豆油行情出現持續明顯下跌現象。

但中美貿易戰擔憂難消,特朗普政府在將華為實施禁令之后,正在考慮對中國更多高科技企業實施禁令,這加重了市場對貿易戰的擔憂,中加緊張關系也持續,或有助于限制豆油現貨回調幅度。但在豆粕強勁漲勢結束之前,買粕賣油操作仍將壓制豆油行情,豆油行情弱勢格局還將延續。

                  
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